"לא מתחייבים להחלטות הקרובות ולכיוון"
ד"ר עדי ברנדר, בכיר בבנק ישראל, על אי הורדת הריבית היום • על המתיחות הביטחונית: "זה בתוך המכלול"
בנק ישראל החליט היום (ב') להותיר את הריבית במשק על כנה. ענת דוידוב ויעל אילון שוחחו על ההחלטה עם ד"ר עדי ברנדר, מנהל חטיבת המחקר בבנק ישראל וחבר הוועדה המוניטרית בבנק ישראל.
"כרגע אנחנו לא מתחייבים להחלטות הקרובות ולכיוון", אמר ברנדר. "התחזית של בנק ישראל שפרסמנו בתחילת ינואר הייתה שבסוף השנה נגיע לשיעור של 3.5%, אבל הכול יהיה בהתאם לנסיבות ולהתפתחויות במשק. אנחנו בתהליך של הפחתת ריבית, ובהסתכלות קדימה, אם הדברים יתנהלו כצפוי, יהיו עוד הפחתות ריבי בהמשך השנה".
הוא הזכיר: "אנחנו נמצאים אחרי שתי הפחתות ריבית רצופות, ואנחנו יודעים שהשפעות על המשק לא מיידיות".
האם המתיחות הביטחונית באזור השפיעה על החלטת הבנק שלא להוריד את הריבית החודש?. ד"ר ברנדר הודה: "כל זה גם על רקע ההתפתחויות הגיאו-פוליטיות. זה אינדיקטור אחד שחשוב והוא בתוך המכלול", והוסיף כי: "בגלל האי ודאות קשה לדבר על מתווים ברורים. אנחנו מציינים שהוועדה מקבלת את ההחלטה סביב הנסיבות".
עם זאת הוא הביע שביעות רצון ממצבו הנוכחי של המשק "ראינו שהאינפלציה מעט מתחת למרכז היעד, והציפייה היא שהאינפלציה תישאר שם בשני המדדים הקרובים. זה טוב וזה מראה שהריבית נמצאת במקום טוב".
לדבריו, "אנחנו יודעים שהאפקט מתמשך, אנחנו רואים שהמשק בתעסוקה מלאה, וכל מי שרוצה לעבוד עובד. יש גם ביקוש גבוה לעובדים ולכן התועלת המיידית בעוד הפחתת ריבית לא גדולה מכיוון שוק העבודה".
גם נתוני הצמיחה טובים. "ראינו צמיחה ברבעון הרביעי של 2025 בשיעור גבוה, בעוד שברבעון השלישי הבנו שזה ריבאונד של המשק אחרי 'עם כלביא', ראינו שהיא נמשכת. חשבנו שבהינתן שתי ההפחתות הקודמות וההמתנה לראות את ההשפעות על להפחתה הבאה, זו החלטה זהירה".
התנהלות זהירה מדי? "אנחנו במרכז היעד - כנראה שמשהו מתנהל טוב"
השאלה היא האם לא מדובר כאן בהחלטה זהירה מדי. על כך השיב הבכיר בבנק ישראל: "בהחלטה הקודמת השוק הופתע שהחלטנו להפחית את הריבית. כרגע אנחנו לא מתחייבים להחלטות הקרובות ולכיוון. התחזית של בנק ישראל שפרסמנו בתחילת ינואר הייתה שבסוף השנה נגיע לשיעור של 3.5%, אבל הכול יהיה בהתאם לנסיבות ולהתפתחויות במשק".
בעיניו מדובר בהתנהלות זהירה ונכונה. "המדיניות המוניטרית מכוונת נכון את המשק. אם אנחנו במרכז היעד כנראה שמשהו מתנהל טוב. זה לא רק בנק ישראל, יש גם את הממשלה וגם את ההצלחות הביטחוניות, אבל לא הייתי רואה בזה משהו מטריד".
ד"ר ברנדר נדרש למצבו של ענף הבנייה, והשיב. "אנחנו רואים פעילות ערה בענף, גם כשאנחנו מסתכלים על התחלות הבניה וגם על רכישת הקרקעות על ידי הקבלנים במכרזי רמ"י. הדברים האלה מעודדים כי היצע הדירות צפוי להמשיך ולגדול. אנחנו לא רואים קשיים פיננסים בקרב משקי הבית ולא אצל הקבלנים בתמונה הרחבה".
